高盛一改过去看多铜价的态度，表示退出对铜的长期看涨头寸，并将其2025年的价格预测下调了近5000美元，原因是需求减少。

高盛此前一直是铜的最大多头之一。媒体报道，该行分析师Samantha Dart和Daan Struyven本周在一份电子邮件中表示，预计明年铜价平均为10100美元/吨。虽然这一预期仍高于当前伦敦金属交易所约9,200美元的价格，但低于该行此前的目标15000美元/吨。

“铜价上涨延迟。在铜市场上，我们观察到今夏供应和需求的显著价格弹性。结果是，我们预期中的铜库存大幅减少可能比我们之前预想的要晚得多。”

每吨15000美元的价格是高盛前分析师Jeffrey Currie和Nicholas Snowdon支持的目标。今年5月，铜价突破每吨11,000美元的新高，当时大量资金涌入。Currie当时形容这种金属是他见过的最佳交易。当时他认为，铜交易的基础是由于向电气化的快速转变（无论是电动汽车还是为人工智能提供动力的数据中心）以及制造业回流趋势，部分原因是预期的供应短缺。此外，人们还担心矿山供应的下降。

然而，自那以来，铜价已经下跌了约18%。高盛认为，亚洲库存增加和铜出口的罕见激增引发了需求担忧。因此高盛周二表示，该行对大宗商品采取了更为选择性、更为谨慎的战术观点。

“在铜市场上，中国库存通常在第二季度减少，但今年却增加了。在疫情之前，中国通常占全球商品需求增长的三分之二。我们认为，如果没有强劲的中国需求，市场要出现显著的稀缺是有挑战性的。”

目前，伦敦金属交易所亚洲地区铜库存已飙升至2016年以来的最高水平。

虽然高盛在未达到此前价格目标的情况下结束了长期看涨的推荐，但该行分析师表示，客户仍然可以从这笔交易中获得41%的收益。高盛还表示，可能会在以后重新建立这一头寸，因为高盛仍然认为市场将面临严重的供应短缺。

“我们仍然坚持认为，绿色金属需求的增长、铜供应的长期周期性特征以及投资减少，最终将为库存减少和因此的稀缺定价奠定基础。”

此外，高盛还将2025年铝价预测从每吨2850美元下调至2540美元。该行维持了对铁矿石和镍的看跌观点，并表示黄金是其近期对冲地缘政治和金融风险的首选。

高盛表示，“黄金是我们对短期上涨最有信心的商品。” 该行维持了2025年初每盎司2700美元的目标价，认为随着美联储准备降息，西方资管机构的流入将推动贵金属上涨，各国央行持续的强劲需求也将继续为其提供支撑。

截至当地时间下午3:13，伦敦金属交易所的铜价下跌2.6%，至每吨8,947.50美元。其他工业金属价格也有所下跌。