高盛继续坚定看好黄金！

高盛分析师Stephen Quinn本周在一份题为“Go for Gold”的报告中表示，商品中黄金价格上涨的可能性最高，维持2025年初触及2700美元/盎司的目标价。按周二现货黄金价格计算，高盛认为，到明年年初，金价还有超过8%的上涨空间。

该预测出于以下三个原因：

美国债务危机：我们认为，由于对美国金融制裁和美国主权债务的担忧，自2022年中期以来全球央行购金量增加了两倍，这是结构性的，无论担忧是否发生，这种情况都将继续下去。

美联储降息：美联储降息将吸引西方资本重返黄金市场，而过去两年金价大幅上涨的势头基本没有出现这种现象。

对冲价值：黄金为投资组合提供了重要的对冲价值，以抵御关税、美联储从属风险和债务担忧等地缘政治冲击。

高盛认为，在美国债务危机担忧加剧的情况下，美国信用违约掉期(CDS)利差扩大1个标准差（13个基点），那么金价甚至会有15%的上涨空间。

在7月份公布的研报中，高盛指出，中国市场实物黄金需求仍占主导地位。考虑到中国消费者对于价格的高度敏感，高盛预计，上海黄金交易所（SGE）金价每下跌10%，中国实物黄金需求就会增加16%。

不过，由于中国黄金市场对价格非常敏感，而且正在消化最近的暴涨，因此，金价在下半年可能无法突破2700美元这一大关。当然，这种价格敏感性在金价大幅下跌的情况下，也很可能会重新激发中国消费者的购买兴趣。

对于黄金走势，有分析注意到，金价的强劲上涨势头通常伴随着黄金波动性的上升（黄金呈现出上涨偏斜的交易特性），但最近出现了相反的情况，黄金波动性大幅下降。

这意味着，如果金价如高盛预期的那样上涨，那么持有看涨期权的人可以选择行使期权，以低于市场价格的成本购买黄金，从而获得利润。

不过，短期需要注意期权市场发出的“警告信号”，Quinn写道：

在10月底，当偏斜交易接近目前的点位时，现货黄金价格大约是1900美元。